안녕하세요 보스턴 임박사입니다.

이곳이 투자를 얘기하는 곳이지만 투자에는 꼭 주식, 채권, 부동산만 있는 것이 아니라 연금도 있다고 생각합니다. 그 중에서 장수연금 (Longevity Annuity)는 장수 리스크를 해결할 수 있는 가장 좋은 방법이라고 생각하고 특히 401(k)나 IRA를 이용해서 들 수 있는 QLAC (Qualified Longevity Annuity Contract)을 60세가 되면 가입을 하려고 생각을 합니다.

Longevity annuities: Why clients should consider them. Journal of Accountancy 5/30/2023

Frank and Jenna, both 65 and in good health, have roughly $2 million saved for retirement, but Frank is reluctant to take the extended European vacation they had long promised themselves. “What if we live into our 90s and the markets tank?” he says. “We might run out of money.” Perplexed by his hesitation about spending, Jenna suggests they speak with their CPA financial planner, who explains that one option would be to buy a longevity annuity.

After further consultations, the hypothetical couple take 10% ($200,000) of their retirement nest egg and purchase an annuity that will pay $65,000 each year beginning when they reach age 85 for as long as either of them is alive.

Longevity annuities are a type of annuity that will “kick in if you’re still alive at a given age to ensure that no matter what’s happened in your portfolio, you have some amount of money to live,” said David Blanchett, Ph.D., who heads retirement research at PGIM DC Solutions, the global investment management business of Prudential Financial Inc.

Low-cost longevity protection

Blanchett observed in an interview that longevity annuities are “a relatively low-cost way to provide longevity protection.” While single-premium immediate annuities are expensive because the annuity payments begin right away, longevity annuities “cost a lot less because the guarantee starts at some point in the future.” In addition, because actuaries can predict that a certain percentage of the annuity purchasers won’t live long enough to receive a payout (to age 80 or 85, say), those who do survive receive correspondingly greater monthly annuity payments (calculated using the concept of “mortality credits”).

This makes longevity annuities “a very economically efficient way to create income that’s guaranteed for life,” Blanchett said.

Michael Finke, Ph.D., professor of wealth management at The American College of Financial Services, who will speak about annuities at this year’s AICPA & CIMA ENGAGE 2023 conference, concurred in this positive opinion of longevity annuities. He and others who research retirement view longevity annuities as “the ideal solution to getting rid of longevity risk in a tax-efficient fashion,” he said. He especially highlighted qualified longevity annuity contracts, or QLACs, which are purchased with qualified funds such as those in a 401(k) or an IRA.

Which clients they’re best for

Longevity annuities are ideal for clients whose worries about outliving their money are preventing them from enjoying their retirement years, like the hypothetical couple Frank and Jenna above. In Blanchett’s view, whether to buy a longevity annuity is “very much a conversation about how someone feels about spending their portfolio.”

“Even if you’re radically overfunded for retirement, if you’re not willing to go on cruises or do things that you enjoy because you’re worried about outliving your resources, OK, we can fix that” with a longevity annuity, Blanchett said.

“What annuities do, behaviorally,” Finke said, “is give the client a pathway to spending down the money that they’ve saved without the fear that they’re going to run out.”

It almost goes without saying that longevity annuities — also referred to as deferred income annuities or delayed income annuities — are best for healthy clients who are optimistic about living long enough to collect the annuity payments when they begin, typically at age 80 or 85.

Generally, high-wealth people are the ones who purchase longevity annuities, Finke said. The product might not be as worthwhile for average-wealth clients because, for one thing, longevity annuities “are priced based on the type of person who has enough money to buy one of these” — typically, wealthy Americans, who tend to live longer. In other words, the mortality tables reflect the longer-lived person who tends to buy an income annuity. But for certain clients of average wealth, a QLAC may be a sensible purchase.

For clients in general, the primary strategy to consider for increasing their guaranteed stream of lifetime income is to spend down savings, if necessary, as a bridge to delay claiming Social Security until age 70, both Finke and Blanchett said. Maximizing one’s monthly government check in this manner is advantageous especially because Social Security, which is essentially a government-funded annuity, comes with an annual cost-of-living adjustment.

Why clients hesitate to buy them

While academic researchers laud them, longevity annuities have yet to catch on widely with clients. They “are very behaviorally difficult to buy,” Blanchett said, noting that clients may think: “What do you mean? I’m going to allocate $100,000 to buy this annuity where if I’m alive in 15 years, it starts paying me?” Agreeing, Finke described these annuities as “probably the most difficult financial product to sell.”

In addition, some financial advisers have a negative perception of annuities in general, which may be partly because of some poor products on the market or their price, but, Finke said, they should rethink these negative views. Perhaps in some cases, too, advisers may be reluctant to remove money from their assets under management, he said.

Worries about insurance company solvency may be another reason clients hesitate to buy longevity annuities. “You really do need to pay attention to credit quality of the insurance company,” Finke said, because the payout does not begin for 15 or 20 years.

Also, some clients may be reluctant to buy a longevity annuity because of concern about future inflation eroding the value of the annuity payments. While a client can pay extra for an annuity the payments of which will increase annually by a fixed percentage (such as 2% or 3%), this does not truly protect against inflation, both Finke and Blanchett said.

Tax aspects

Longevity annuities have certain tax advantages. If one is purchased through a qualified retirement plan or an IRA, “you get the QLAC opportunity,” Finke noted. This includes being able to buy the QLAC with pretax funds. Also, the investment in the QLAC is not counted in calculating current required minimum distributions (RMDs) from qualified retirement plans, which may save substantially on taxes.

The maximum amount an individual can invest tax-deferred in a QLAC is $200,000 (indexed for inflation). If a workplace retirement plan doesn’t offer QLACs, a client could roll over funds to an IRA to buy the QLAC, Blanchett said.

Purchasing a longevity annuity through a taxable investment account has significant tax benefits, too. Blanchett highlighted that you won’t be taxed on the annuity income until you begin receiving payments (say, 15 or 20 years in the future), and the tax is only on the amount of income above the premium paid. “There is a little bit of ‘tax alpha’ that you get from buying these in taxable accounts versus qualified accounts, given the way that annuities structure the income,” he said.

Finke commented: “I think that annuities are chronically underused in financial planning as a way of sheltering nonqualified tax-inefficient investments such as bonds.”

In addition, “you may be able to get a tax arbitrage benefit if your client is in a lower marginal tax bracket environment in retirement, or if they move to a lower-tax state then,” he said.

But whether your client chooses to buy a longevity annuity through a qualified or a taxable account, Finke and Blanchett agreed that it may not make sense to pay extra for an optional “return of premium” rider that gives back the premium, or some of it, to your beneficiaries if you die early. The rider cuts into the size of the annuity payments.

Blanchett suggested that it is best to think about longevity annuities as longevity insurance: “OK, just say, ‘You know what? I’m going to buy this, and if I’m still alive in 20 or 25 or however many years, I’ll get the income. If not, I’m not going to worry about it.’ Right?”

Both Blanchett and Finke will be giving presentations on retirement planning at the upcoming AICPA & CIMA ENGAGE 2023 conference, which is being held June 5–8 in Las Vegas and live online. They also have a podcast together called Wealth, Managed.

Members of the AICPA’s Personal Financial Planning Section can learn more about annuities in chapter 8 of the Guide to Financial and Estate Planning, Vol. 2.

— Dave Strausfeld, J.D., is a JofA senior editor. To comment on this article or to suggest an idea for another article, contact him at David.Strausfeld@aicpa-cima.com.

은퇴자금 바닥나는 만년에 수입 보장 – 미한국일보 3/6/2017

‘자격있는 장수 어누이티 계약’(qualified longevity annuity contracts·QLACs)라는 고령에 대비한 은퇴 저축 플랜에 대해 아는 한인들이 많지 않다. 3년전 버락 오바마 행정부가 장수시대를 맞아 은퇴 자금이 말년에 모두 고갈 되는 것을 막기 위한 새로운 연금상품 방식으로 출범했다. 주요 골자는 이렇다.

401(k), 403(b)와 같은 직장 은퇴저축플랜과 전통 IRA와 같은 개인 은퇴저축플랜을 가진 경우 돈의 일부를 ‘롱지비티 어누이티’(장수시대 대비 은퇴연금보험)에 투자한 후 일정 기간이 지나면 죽을 때까지 매달 고정금액을 받는 것이다. 이들 은퇴저축플랜은 세금을 내기전 수입에서 적립하므로 감세 효과는 물론이고 말년에 보장된 수입을 올릴 수 있는 저축 상품으로 환영을 받아왔다.

많은 보험회사들이 뛰어 들어 QLAC 상품을 선보이고 있지만 적지 않은 사람들이 구입할지를 놓고 고심하고 있다. 사실 완벽한 은퇴 저축플랜은 없다. QLAC 역시 새로운 상품이기 때문에 아직 장단점이 완전히 파악되지는 않았다.

65세 여성의 예를 들어 설명해 보자. 이 여성은 IRA에 50만 달러를 가지고 있다. 4%규칙에 따라 65세부터 매년 4%씩 찾는다고 가정하면 한달 수입이 1,666달러이고 그 금액은 매년 줄어들어 30년 후에는 모든 저축금이 고갈된다.

이 여성이 어누이티(은퇴연금보험) 옵션을 사용한다면 이야기는 달라진다. IRA에서 최대 12만5,000달러까지 인출해 QLAC에 투자한다. 85세까지는 찾아 않아도 된다. 이후 매달 3,300달러, 또는 연간 4만 달러를 받는다. 이 금액은 여성이 120까지 산다고 해도 죽기 전까지 계속 동일한 금액으로 받을 수 있다.

이 여성은 IRA에 남은 37만5,000달러를 여유 있고 공격적으로 투자해 돈을 더 불려나갈 수 도 있고 또 여유 있게 돈을 지출할 수 있다. QLAC에 투자한 돈으로 85세 이후 은퇴 수입을 보장받기 때문이다.

▲QLAC

QLAC는 401(k), 403(b) 또는 전통 IRA와 같은 세금 유예 은퇴저축플랜에서 구입할 수 있는 은퇴연금보험 계약이다. 상품의 목적은 말년까지 은퇴 수입을 만들 수 있도록 하자는데 있다. 물론 세금은 찾아 쓸 때까지 유예된다.

은퇴 유예저축플랜은 59½세부터 벌금 없이 찾아 쓸 수 있지만(세금은 내야 함) 70½세까지는 한푼도 찾지 않아도 된다. 하지만 70½세가 지나면 의무적으로 정부가 정한 계산법에 따라 최소한의 돈을 찾아 써야 한다. 이를 최소분배금(Required Minimum Distribution) 또는 RMD라고 부른다.

그런데 QLAC에 적립되는 돈은 RMD 계산 때 적용되는 은퇴 플랜 총액에서 제외된다. 이에따라 RMD가 줄어들 것이고 소득세도 그만큼 줄어들게 된다. 그러나 QLAC 적립금에도 한계가 있다. QLAC 적립금은 은퇴저축플랜에 있는 총액의 최고 25%까지 또는 12만5,000달러중 적은 쪽을 택해야 한다.

▲QLAC 혜택

세금 혜택 외에의 장점은 QLAC는 일반적으로 즉시 지불 은퇴연금보험 상품(single premium annuity product)보다 비싸지 않다는 점이다.

70세의 나이에 8만 달러를 투자했다면 80세에 찾을 경우 남성은 매년 1만2,850달러, 여성은 매년 1만1,500 달러를 받을 수 있다. 반대로 보험료를 일시불로 다 낸 후부터 즉시 매년 돈을 받는 즉시 은퇴연금보험(immediate annuity)에 같은 금액을 투자했다면 남성은 연간 6,150달러, 여성은 5,750달러를 찾아 쓸 수 있다. 거의 절반 수준이다.

은퇴 자금이 거의 동날 시점인 만년에 적당한 은퇴 수입을 지속적으로 받을 수 있는 매우 유익한 상품이다. QLAC는 또 일반적으로 직접 투자 관리를 하지 않아도 된다. 투자가 필요 없어 연례 관리비를 내지 않아도 된다.

▲부부 공동 가능

QLAC은 부부 또는 누군가와 공동으로 오픈할 수 있다.

다시말해 평생 보장된 수입을 죽을 때까지 부부 또는 공동으로 어카운트를 오픈하는 사람과 받을 수 있다는 의미다. 물론 매달 받는 수입은 혼자 받을 때 보다 줄어든다. 만약 공동 어카운트가 부부가 아닌 경우에는 별도의 제약이 따른다.

부부가 별도의 QLAC를 구입해도 된다. 이 경우 각각 IRA등 은퇴 저축플랜이 있어야 한다. 이런 경우 배우자 사망했을 때 생존한 배우자는 자신이 받는 돈을 그대로 유지할 수 있다.

▲유산 가능

가입자가 QLAC 페이먼트를 받기 전에 죽거나 돈을 받는 도중에 죽었고 구좌에 원래 지불했던 보험금이 남아 있다면 이 돈은 유산으로 물려 줄 수 있다.

페이먼트가 시작되기 전에 죽었다면 처음 냈던 보험금 100%를 일시불로 상속자에게 물려 줄수 있다. 페이먼트를 받는 동안에 죽었다면 남은 금액을 물려 줄 수 있다는 말이다.

얼핏 듣기에는 보험금을 모두 돌려 받을 수 있어 좋은 것으로 들리지만 사실은 그렇지 않다. 돈이 묶여 있는 동안에 불어난 수입은 찾지 못하고 원금만 돌려 받는다. 다른 투자상품들과 다른점이다.

▲QLAC 단점

장점도 많지만 그만큼 단점도 많은 상품이다.

우선 QLAC의 가장 큰 단점은 은퇴 자산의 일부를 한 투자처에 묶어 놓는다는 점이다. 앞서 말한대로 QLAC는 말년의 평생 수입을 보장해 주지만 일찍 죽을 경우 투자에 따른 수익은 지불이 되지 않는다. 원금은 보장되지만 수익까지 돌려받지는 못한다.

인플레이션 역시 우려할 문제다. 일부 어누이티 상품은 지불이 시작될 때 인플레이션에 따라 조절하는 조건을 붙인다. 하지만 일반적인 QLAC는 인플레이션으로부터 보호받지 못한다. 현금 가치가 줄어들 수 있다.

요즘같이 저금리 시대에서 과연 QLAC가 그만큼 이익을 내 줄 수 있는지에 대해 의문을 갖는 사람들도 많다. 그 돈을 다른 곳에 투자 했을 때 얻는 수익이 QLAC 투자수익보다 더 많다는 것이다. 따라서 이 상품을 구입할 때는 자신의 건강상태 등을 종합해 구입 여부를 판단하는 것이 좋다.

 장수연금보험(QLAC) 요약

▲세금 감면
IRA 또는 401(k) 세금유예 은퇴구좌 적립금의 25% 또는 12만5,000달러까지(둘 중 작은 금액) QLAC 구좌에 이채할 수 있다. 이 돈은 최소분배금(RMD) 계산 때 제외된다. RMD 금액이 줄어들기 때문에 RMD 이상을 찾을 때 내야 하는 소득세 금액이 줄어든다.

▲RMD
금액 줄어RMD 금액이 많으면 소득세를 그만큼 많이 내야 한다. 예를들어 IRA 세금유예 은퇴 구좌에 50만달러가 있다면 최고 12만5,000달러까지 QLAC에 돈을 옮겨 놓을 수 있다. 이에따라 70½세 이후에 찾아야 하는 연 RMD는 50만달러가 아닌 37만5,000달러로 계산한다.

▲미래의 수입
계획QLAC는 입금 후 최대 15년 또는 85세까지 불려 나갈 수 있고 죽기 전까지 평생 수입을 보장해 준다.

▲배우자 또는 비배우자 혜택
모든 돈은 배우자 등 상속자에게 물려준다. 어누이티 보험회사가 갖는 것이 아니다.

▲원금 보장
QLAC는 장수은퇴연금 구조다. 고정금을 평생 받는다. 원금이 100% 보장된다.

▲COLA
추가보험사에 따라 생계비 조정(COLA)을 붙일 수 있고 도시 생활자 기준 소비자 물가지수(CPI-U)를 붙일 수 있다.

▲연 수수료 없음
QLAC는 고정을 돈을 지급하는 어누이티이며 연 수수료가 없다. 에이전트가 받는 커미션은 상품 판매 때 지불되며 변동 또는 인덱스 어누이티와 비교해 매우 낮다.

▲인덱스 또는 변동 투자 불허
변동 및 인덱스 어누이티는 QLAC로 사용할 수 없다. 오직 장수 어누이티 구조만이 QLAC로 인정된다.

▲인플레이션 적용
QLAC 규정에 따라 보험료를 인플레이션 수준에 맞출수 있다. 일시불 금액은 1만 달러이고 매 3~4년에 한번씩 올릴 수 있다.

<김정섭 기자>